随着多家银行理财子公司陆续披露2025年经营数据，银行理财行业的整体运行格局逐渐显现。
据第一财经记者不完全统计，已披露数据的13家理财公司显示，2025年行业规模普遍实现正增长。在存款利率持续下行、“存款脱媒”趋势强化的背景下，理财产品仍保持对资金的吸引力。与此同时，面对债券收益率下行带来的收益压力，理财公司正加快产品结构调整，混合类理财产品占比有所提升，“固收+”策略逐渐成为重要方向。
业内人士预计，这一趋势将在2026年延续，但随着底层资产收益率持续走低，理财产品整体收益水平或进一步承压。
规模普增
目前已披露2025年业绩的13家理财公司包括兴银理财、浦银理财、中邮理财、苏银理财、杭银理财、上银理财、徽银理财、恒丰理财、青银理财、广银理财、法巴农银理财、贝莱德建信理财以及汇华理财。从整体情况看，上述机构管理规模均实现同比增长，行业规模延续扩张态势。
从存续规模来看，兴银理财继续保持行业领先地位，截至2025年末，其理财产品存续规模超过2.43万亿元；浦银理财以1.47万亿元位居第二。多家城商行系理财公司亦保持稳步增长，其中苏银理财、杭银理财存续规模分别为8262亿元和6076亿元。
从增速来看，9家理财公司实现两位数增长，外资合资理财公司增速尤为突出。例如，法巴农银理财规模由2025年6月末的487亿元增至893亿元，增幅超过八成；贝莱德建信理财和汇华理财规模分别增长约20%和37%。
行业整体规模亦呈扩张趋势。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年末，全国银行理财产品存续规模达到33.29万亿元，全年增加3.34万亿元，同比增长11.15%。
多位业内人士认为，存款利率持续下行是推动理财规模增长的重要原因之一。近年来，居民资金逐渐从传统银行存款转向理财、基金等资管产品，“存款搬家”现象持续出现。
展望2026年，市场普遍预计这一趋势仍将延续。华西证券测算认为，2026年理财产品存续规模有望增加1.5万亿至2.3万亿元。其逻辑在于，一方面银行存款利率仍处下行通道，另一方面此前发行的大额高息存款逐步到期，资金再配置过程中，理财产品仍是重要去向。
“2026年理财新增资金可能主要流向短期限固收类产品，特别是‘最小持有期’产品。该类产品兼具一定流动性与收益稳定性，正在成为理财公司的重点布局方向。”华西证券首席经济学家刘郁认为。
不过，资金竞争也在加剧。业内人士指出，在存款利率下行背景下，分红险等保险产品可能对部分资金形成分流，不过预计整体影响有限。
混合类理财增长
尽管理财规模持续扩张，但在资产端收益率下降的背景下，理财产品结构正发生变化。
从产品结构看，固收类理财仍占据主导地位，但混合类产品占比正在逐步提升。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年末，固收类理财产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财规模的97.09%，较2025年6月末下降0.11个百分点；混合类理财产品存续规模为0.87万亿元，占比升至2.61%。
在个别理财公司层面，这一变化更为明显。以兴银理财为例，截至2025年末，其固收类理财产品规模为2.26万亿元，占比98.19%，较2025年年中下降0.62个百分点；混合类理财规模为349亿元，较年中接近翻倍，占比升至1.52%。
针对上述变化，博通咨询首席分析师王蓬博表示，在债券收益率持续处于低位的背景下，传统纯固收策略难以满足投资者对中等收益的需求，因此理财公司开始通过扩大投资范围、提升权益资产配置比例等方式寻求收益增厚。
“混合类理财在股债配置方面更具灵活性，可以根据市场环境进行动态调整，这也是理财行业净值化转型深化后的必然选择。”他说。
近年来，“固收+”策略成为理财公司主要发力方向。相关产品通常以债券等稳健资产为主体，同时通过少量配置权益资产或商品资产提升收益空间。
国信证券分析师孔祥指出，例如，有股份制银行理财产品在以债券指数为主要业绩基准的基础上，配置约10%的股票指数收益作为增强来源，通过行业均衡配置，在2025年股债市场波动较大的情况下实现超过7%的年度净值增长，同时将最大回撤控制在1%以内。
黄金资产也成为理财公司重要的增强工具之一。部分城商行理财产品通过配置黄金ETF，在2025年获得较为明显的超额收益。
不过，在低利率环境下，理财产品收益水平仍呈整体下行趋势。券商统计数据显示，2026年2月理财公司新发行人民币固收类理财产品平均业绩比较基准上限为2.69%，下限为2.16%。业内人士预计，未来新发产品业绩比较基准下限可能逐步接近2.0%。
与此同时，现金管理类理财产品收益率亦处于低位。截至2026年3月1日，理财公司现金管理类产品平均近7日年化收益率约为1.25%，与货币基金1.11%的水平相近。
月理财规模回升、收益率下行
从近期市场表现看，理财规模在经历年初短暂波动后已重新回升。
多家机构测算显示，2026年2月理财市场规模明显增长。华源证券估算，截至2月末理财产品规模约为33.3万亿元，较1月末增加约0.8万亿元。
华源证券分析师廖志明指出，1月理财规模阶段性回落主要与银行“开门红”有关。年初银行往往以存款和贷款增长为主要目标，部分理财经理会引导客户赎回理财以增加存款规模。此外，监管对理财收益“打榜”现象的规范，也在短期内对规模增长产生一定影响。
进入2月后，随着春节因素消退以及企业年终奖发放，居民资金回流理财产品，市场规模随之回升。普益标准数据显示，截至2026年2月末，全市场共有16091款开放式理财产品在售，占全部在售产品的88.3%，平均业绩比较基准为2.05%，较前月略有下降。
从实际收益表现看，开放式固收类理财产品近1个月、3个月、6个月年化收益率分别为2.33%、2.27%和2.23%，整体呈现下行趋势。
面对收益压力，一些理财公司开始更加积极地参与资本市场投资。例如，部分机构在A股和港股IPO市场进行“打新”操作，以获取额外收益；还有机构通过配置黄金ETF或推出挂钩黄金的理财产品，以增强投资组合收益。
业内人士认为，在当前低利率与市场波动并存的环境下，理财产品未来可能进一步向多资产、多策略配置方向发展。
刘郁表示，随着理财产品底层资产收益率持续下降，叠加过去几年债市浮盈逐步消化，未来理财产品收益水平可能继续承压。为了应对这一趋势，理财公司或通过加大权益配置、借助公募基金投资以及参与资本市场等方式，提升产品收益弹性。
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陈君君
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