整改“倒计时”下，中小银行理财业务呈现“冰火两重天”：一边是自营理财规模加速压降，2025年披露规模的银行数量锐减超半数；另一边，多家尚未设立理财公司的银行却仍在“逆势”发行2027年乃至2050年才到期的封闭式产品。
第一财经记者根据中国理财网数据不完全统计，多家中小银行累计发行超75款到期日在2027年及以后的理财产品，其中部分产品的终止日期甚至设定在2050年。
业内人士分析称，这一看似矛盾的现象背后，既有银行规避集中兑付风险的现实考量，也折射出各地监管执行节奏的分化，以及部分银行冲刺理财子公司牌照的迫切心态。而随着理财牌照争夺战进入白热化阶段，未持牌银行的存量业务清理已步入“读秒时刻”，代销业务与“联创理财”模式正成为中小银行转型的主要出路。
多家银行发行理财产品到期日至2027年
今年以来，尚未成立理财公司的中小银行并未放缓理财产品发行节奏，多款封闭式产品的到期日设定在2027年之后。
据第一财经基于中国理财网数据不完全统计，包括抚顺银行、长安银行、瑞丰银行、广东南粤银行、西安银行、长沙银行、大连银行、广西北部湾银行等在内的多家银行，累计发行超75款封闭式理财产品，其到期日分布在2027年及以后。其中，有15家银行的产品到期时间在2028年之后。
部分理财产品的终止日期已显著超出预期范围。例如，瑞丰银行发行的一款“尊享最短持有270天净值型”理财产品，风险等级为R2，产品起始日为2026年3月17日，产品终止日为2050年12月31日。
又如，重庆银行发行的“长江聚惠公募净值型封闭式点金产品”，期限类型为1至3年，产品终止日为2029年3月13日。
上述现象与此前监管要求存在一定出入。根据资管新规，主营业务不包含资产管理业务的金融机构，应设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展相关业务，以实现风险隔离。暂不具备设立条件的，则可设立专门业务部门进行运作。第一财经从业内人士处获悉，2024年，监管部门对未成立理财子公司的银行理财业务风险进行提示，并曾要求部分省份的城商行与农商行在2026年底前完成存量理财业务的清理。
第一财经注意到，截至2025年末，全国已有32家理财公司获批筹建，包括6家国有大行、12家股份行、8家城商行、1家农商行的理财子公司和5家合资理财公司。其余中小银行多数在规模等方面尚未达到设立理财子公司的门槛。
为何在整改期限临近的背景下，仍出现银行集中发行中长期理财产品的现象？华南一位券商分析师在接受第一财经采访时表示，当前中小银行存量理财清理进度整体偏慢，主要受两方面因素影响：一方面，银行希望避免产品集中到期可能引发的兑付压力和流动性风险，以确保业务平稳过渡；另一方面，监管部门在推进节奏上或给予了部分缓冲空间，整体政策导向以稳妥推进为主，避免“一刀切”。
该分析师进一步表示，目前市场流传的“2026年底前实现存量清零”的说法，更多是部分地区监管提出的阶段性要求，全国统一的整改细则尚未正式落地。在实际执行中，各地监管在政策口径、推进节奏和执行力度上存在差异，这也使得中小银行在存量产品整改和新增产品发行方面呈现出明显的区域分化特征。
另一名理财子公司人士则对第一财经表示，部分实力较强的城农商行正在积极筹备设立理财子公司，若能获批成立，亦将具备继续发行理财产品的资格。据第一财经不完全统计，截至发稿时，包括天津银行、甘肃银行、广州农商银行、贵阳银行、齐鲁银行、重庆银行、成都银行、西安银行、广东顺德农商行、威海市商业银行、乌鲁木齐银行、朝阳银行等在内的十余家银行，都计划申请设立全资理财子公司。
压降情况如何？
在这一背景下，城农商行自营理财规模是否已按监管要求实现压降？从数据来看，压降趋势已然显现。
银行业理财登记托管中心近日披露的数据显示，去年银行机构自营理财压降逾万亿元。截至去年末，银行机构理财产品（即自营理财）存续规模为2.58万亿元，同比下降29.12%，降幅约1.06 万亿元。
进一步细化来看，根据企业预警通数据，除已获得理财子公司牌照的9家城农商行外，共有162家城农商银行在2024年年报中披露了理财产品规模，合计达3.19万亿元；而2025年披露相关数据的银行缩减至77家，合计规模降至1.39万亿元，降幅明显。
2025年，仅深圳农村商业银行、广东华兴银行等7家银行的理财产品规模实现小幅增长，其余银行自营理财规模普遍下滑。例如，中原银行理财规模由2024年的667.07亿元下降至601.67亿元；广州银行则从632亿元降至567亿元，同比减少10.36%。
第一财经登录广州银行APP发现，其首页仍有多款理财产品在售。其中一款“添盈安享固定期限350天2号”产品，风险等级为R2，近一年年化收益率为3.52%，目前尚有5.7亿元可售额度，封闭期为350天。这意味着投资者当前购买，产品将于2027年3月到期。
广州银行一位客户经理对第一财经表示，目前该行R2级别产品收益率相对可观，客户购买意愿较强。目前尚未收到相关产品暂停销售的通知，但银行正在逐步提高代销产品的比重。
从更长周期观察，中小银行自营理财规模的收缩早有迹可循。信达证券数据显示，中小银行理财业务规模自2021年末的11.8万亿元、市场占比40.72%，逐年下降至2024年中的4.2万亿元，占比缩水至14.71%，已失去市场主导地位。
信达证券银行分析师张晓晖称，设立理财子公司是银行理财业务专业化、市场化发展的必然趋势。理财子公司能够独立运作、自主经营，具备更强的专业性，更能适应市场变化，更能有效地进行风险管理。
未来中小银行自营理财将走向何方？还有哪些创新探索空间？代销是不少中小银行发力的方向之一。张晓晖认为，城商行与理财公司的代销合作推进积极，机构数量增加迅速；农商行数量众多，规模相差较大，稍大型的农商行在代销合作机构选择上有一定话语权，也有更高的渠道布局积极性和发展前景。
多家银行已经发布代销渠道扩容公告。近日，中邮理财发布代销合作公告，与包括北京中关村银行、梅州农商银行等在内的60家国有大行、股份行及中小地方银行签订代销协议。农银理财日前也发布公告称，与赣州银行已签订《理财产品代理销售服务合同》。银登中心最新发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，2025年12月，全市场有593家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较2025年年初增加31家。
另一条发展路径聚焦于联创理财模式。据某中小银行资管部门相关负责人透露，该行正积极推进与理财公司的“联创理财”合作，双方将整合各自优质资产，联合筛选构建三方共同认可的资产池，并按照预先约定的职责分工开展投资运作，依据前期协商方案划分风险承担责任。
该人士认为，目前市场仍具备接纳新增理财子公司的空间，未来可采取灵活化、差异化的设立思路：例如可按业务类型，在各省分别设立城商行、农商行系理财子公司；对于西藏、青海、宁夏等经济金融体量较小的西部省份，则可探索跨省联合设立的模式。不过，相关安排仍需获得监管层面认可。
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王方然
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